现值指数:是指未来现金流入量现值和未来现金 流出量现值的比率, 也称现值比率、 获利指数等。 反映的是单位投资的收益率。 决策规则:一个备 选方案:现值指数大于 1采纳, 小于 1拒绝。 多 个互斥方案:选择超过 1最多者。

现值指数法评价:优点:可以进行独立投资项目 获利能力的比较,能够真实反映项目的盈亏程 度, 由于现值指数是用相对数来表示, 有利于在 初始投资不同的投资方案之间进行对比。 相对于 净现值而言, 净现值是绝对指标, 反映投资的效 益, 现值指数是相对指标, 反映投资的效率。 缺 点是无法直接反映投资项目的实际收益率。 内含报酬率:也称内部收益率。 是使预期现金流 入量现值和预期现金流出量现值相等的收益率。 也就是使项目的净现值等于 0时的贴现率。 决策 规则:1. 一个备选方案:IRR>必要的报酬率 (资 金成本) ,则可行。 2. 多个互斥方案:选择 IRR 最大的项目。

IRR 的计算:每年的 NCF 相等,采用“年金法” 计算 ; 每年的 NCF 不相等, 采用 “逐次测试法” 内含报酬率评价:优点:考虑了货币时间价值以 及项目的全部现金流量等, 而且避免了在采用净 现值法和现值指数法时要确定折现率这一既困 难又容易引起争议的难题, 很多决策者都非常重 视这个指标。缺点:a 计算过程比较复杂,常需 要多次测试才能求解。 b 内含报酬率是一个相对 值, 不能说明投资项目的收益总额。 c 在现金流 量呈现不规则变化时, 一个项目可能有多个内含 报酬率, 使决策者很难做判断。 d 内含报酬率法 隐含着一种假设, 即每期收到的款项可以用来再 投资, 且再投资能够获得与内含报酬率相同的收 益率,事实上并非如此。